【问题】
普通股投资的期望报酬率如何计算？股利收益率和资本利得收益率各指什么？举例说明股票期望报酬率的计算。
【简要答案】
股票期望报酬率rs=D₁/P₀+g，由股利收益率(D₁/P₀)和资本利得收益率(g)两部分组成。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第三章”价值评估基础”第四节”债券、股票价值评估”
【详细解读】
- 期望报酬率公式：rs = D₁/P₀ + g – D₁/P₀：股利收益率，根据预期现金股利除以当前股价计算 – g：股利增长率，也是股价增长率或资本利得收益率
- 与必要报酬率的关系： – 期望报酬率 > 必要报酬率：投资有超额回报，应购入 – 期望报酬率 = 必要报酬率：获得与风险相应的回报 – 期望报酬率 < 必要报酬率：无法获得应有回报，应卖出
- 在有效市场中，期望报酬率等于必要报酬率。
【例子说明】
- 场景设定：某普通股每股价格20元，预计下一期股利1元，公司处于稳定增长状态，股利增长率10%。请问该股票期望报酬率是多少？
- 规则引用：固定增长股票期望报酬率 rs = D₁÷P₀ + g。其中D₁÷P₀为股利收益率，g为股利增长率（也是资本利得收益率）。
- 具体计算/推导：① 股利收益率 = D₁÷P₀ = 1÷20 = 5%；② 资本利得收益率 = g = 10%；③ 期望报酬率 rs = 5% + 10% = 15%。
- 最终结论：该股票期望报酬率为15%，其中5%为股利收益率，10%为资本利得收益率。若必要报酬率也为15%，则股票定价合理。