【问题】
现金流量折现模型中预测期如何划分？什么是详细预测期和后续期？后续期价值如何计算？请举例说明。
【简要答案】
预测期分为详细预测期和后续期。详细预测期是有限的、明确的预测期，需要对每年现金流量进行详细预测。后续期是预测期以后的无限时期，假设企业进入稳定状态。企业价值 = 预测期价值 + 后续期价值。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第七章”企业价值评估”第二节
【详细解读】
- 详细预测期（预测期）：有限的、明确的预测期，需要对每年的现金流量进行详细预测，并根据现金流量模型计算预测期价值。
- 后续期（永续期）：预测期以后的无限时期，假设企业进入稳定状态，有一个稳定的增长率，可以用简便方法直接估计后续期价值。
- 后续期价值（永续价值）计算公式：后续期价值 = [现金流量(m+1) / (资本成本 – 增长率)] × (P/F, i, m)，其中m表示预测期。
- 预测期长度：实务中通常为5年左右，很少超过10年。企业增长的不稳定时期有多长，详细预测期就应当有多长。
- 竞争均衡理论：一个企业不可能永远以高于宏观经济增长的速度发展下去。净投资资本报酬率会逐渐恢复到正常水平。
【例子说明】
- 场景设定：某企业详细预测期为5年（20×1~20×5年），第5年末实体现金流量为200万元，永续增长率为5%，加权平均资本成本为10%，后续期价值在预测期末是多少？
- 规则引用：后续期价值在预测期末的价值=现金流量(m+1)/(资本成本-增长率)，其中m表示预测期年数。
- 具体计算/推导：①第6年现金流量=200×(1+5%)=210万元；②后续期在第5年末的价值=210/(10%-5%)=210/5%=4200万元；③后续期现值=4200×(P/F,10%,5)=4200×0.6209=2607.78万元。
- 最终结论：后续期价值在预测期末（第5年末）为4200万元，再折现到当前时点得到后续期现值2607.78万元，加上详细预测期价值即为实体价值。