【问题】
什么是永续债？永续债的价值和期望报酬率如何计算？举例说明。
【简要答案】
永续债是没有到期日、永远只支付利息的债券。永续债价值V=I/rm，期望报酬率r=I/P，其中I为每年利息，rm为年折现率。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第三章”价值评估基础”第四节”债券、股票价值评估”
【详细解读】
- 永续债定义：没有到期期限，发行人只需要永远支付利息而不需要偿还本金的债券。
- 价值评估：永续债的价值也是未来所有利息的现值之和，形成永续年金。 V = I/rm，其中I为每年利息，rm为年折现率
- 期望报酬率：r = I/P，其中P为永续债当前价格
- 与优先股类似：永续债和优先股的估值方法相似，都是永续年金模型。
【例子说明】
- 场景设定：某永续债面值1000元，票面利率8%，每年末付息，等风险投资市场利率为10%。请问该永续债价值是多少？
- 规则引用：永续债价值 V = I÷rm（永续年金模型），其中I为每年利息，rm为年折现率（市场利率）。
- 具体计算/推导：① 每年利息 I = 1000×8% = 80元；② 永续债价值 V = 80÷10% = 800元；③ 低于面值 = 1000 – 800 = 200元。
- 最终结论：该永续债价值为800元，低于面值1000元（折价200元），因为市场利率10%高于票面利率8%。