【问题】
什么是可持续增长率，可持续增长率的假设条件有哪些？
【简要答案】
可持续增长率是指不增发新股或回购股票，不改变经营效率和财务政策时，下期销售所能达到的增长率。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第二章”财务报表分析和财务预测”
【详细解读】
五个假设条件：
公司营业净利率将维持基期水平（已涵盖新增债务增加的利息）
公司总资产周转率将维持基期水平
公司基期的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去
公司基期的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去
不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）
在上述假设条件下，资产、负债和股东权益同比例增长，称为”平衡增长”
注意：不增发股票只是维持当前可持续增长状态的条件，增发股票后仍可实现可持续增长，只是可持续增长率将发生变化
【例子说明】
场景设定：H公司基期营业收入1000万元，净利润50万元，股东权益330万元，利润留存率60%，营业净利率5%，总资产周转率2.5641次，权益乘数1.3。假设五个条件均满足，请问可持续增长率是多少？
规则引用：可持续增长率的五个假设条件：营业净利率不变、总资产周转率不变、资本结构不变、利润留存率不变、不增发新股。可持续增长率 = 营业净利率 × 总资产周转次数 × 权益乘数 × 利润留存率。
具体计算/推导：
检查假设条件：营业净利率5%不变、总资产周转率2.5641次不变、权益乘数1.3不变、利润留存率60%不变、不增发新股
sustainable growth rate=5%×2.5641×1.3×60%=10%
实际增长率=10%
最终结论：假设条件全部满足时，实际增长率等于可持续增长率10%，公司处于平衡增长状态