【问题】
在进行融资租赁还是自行购置设备的决策时，应如何进行分析？
【简要答案】
融资租赁决策采用租赁净现值法：租赁净现值 = 租赁方案现金流量总现值 – 借款购买方案现金流量总现值。若租赁NPV > 0则选择租赁，反之选择购买。折现率采用税后借款利率。需考虑的现金流量包括：租金及租金抵税、折旧抵税、设备购置成本、期末资产余值及相关税务影响。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第九章 长期筹资
【详细解读】
- 决策方法：租赁净现值法是比较两种方案现金流量差额现值的标准方法。
- 折现率选择：租赁费现金流风险较低，采用有担保债券的税后利率作为折现率。
- 租赁方案现金流量：租金支出（税后）、失去的折旧抵税收益、期末不承担资产余值风险。
- 购买方案现金流量：设备购置成本（初始流出）、折旧抵税收益（期间流入）、期末资产余值变现（流入或流出）。
- 折旧抵税差异：租赁方案下出租人计提折旧获得抵税收益，承租人失去此项收益；购买方案下买受人获得折旧抵税收益。
- 简化分析：若租赁净现值 > 0，说明租赁方案优于购买方案。
【例子说明】
- 场景设定：甲公司需要一台价值1000万元的设备，使用期限5年，税法折旧年限5年，残值率0。银行提供融资租赁方案：每年年末支付租金240万元，租期5年，期满后设备归甲公司所有。甲公司所得税税率25%，税后借款利率6%。应如何选择？
- 规则引用：租赁净现值 = 租赁方案现金流量现值 – 购买方案现金流量现值。若租赁NPV > 0则租赁有利。
- 具体计算/推导：① 购买方案：初始购置成本 = -1000万元；年折旧 = 1000 ÷ 5 = 200万元；年折旧抵税 = 200 × 25% = 50万元；折旧抵税现值 = 50 × (P/A,6%,5) = 50 × 4.2124 = 210.62万元；购买方案现值 = -1000 + 210.62 = -789.38万元。② 租赁方案：年税后租金 = 240 × (1-25%) = 180万元；年折旧抵税（租赁资产计税基础 = 240×5 = 1200万元）：年折旧 = 1200 ÷ 5 = 240万元，折旧抵税 = 240 × 25% = 60万元；净年现金流出 = 180 – 60 = 120万元；租赁方案现值 = -120 × 4.2124 = -505.49万元。③ 租赁净现值 = -505.49 – (-789.38) = 283.89万元 > 0。
- 最终结论：租赁净现值为283.89万元 > 0，说明租赁方案优于购买方案，甲公司应选择融资租赁方式取得设备。原因是租赁方案下折旧计税基础更高（1200万 vs 1000万），带来更多的折旧抵税收益。