【问题】
如何利用租赁净现值法进行租赁与购买的决策分析？请举例说明完整的计算过程。
【简要答案】
租赁净现值=租赁方案现金流量总现值-借款购买方案现金流量总现值。若租赁NPV>0，则租赁更有利。折现率通常采用有担保债券的税后利率。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第九章第四节”租赁的决策分析”
【详细解读】
- 决策程序：(1)判断资产是否值得投资（NPV>0）；(2)判断是否有足够现金；(3)比较借款购买和租赁两种方式。
- 租赁NPV=租赁现金流量总现值-借款购买现金流量总现值。
- 租赁方案现金流量：租金支付、折旧抵税、期末资产变现相关现金流量。
- 购买方案现金流量：购置支出、折旧抵税、税后维修费、期末资产变现流入/流出。
- 折现率：实务中通常统一采用有担保债券的税后利率。
【例子说明】
- 场景设定：A公司需要一台设备（购置成本100万元，使用4年），税法折旧年限5年，残值率5%。B公司提供租赁，年租赁费20万元（年初支付），租期4年，租赁公司负责维护。A公司税率25%，税后借款利率8%。租赁费有哪三种报价形式？综合租赁费是多少？
- 规则引用：租赁净现值=租赁方案现值-购买方案现值。该租赁符合融资租赁标准，租金不可税前扣除，但可计提折旧抵税。
- 具体计算/推导： – 租赁方案： 计税基础=20×4=80万元 年折旧=80×(1-5%)÷5=15.2万元，折旧抵税=15.2×25%=3.8万元 期末账面价值=80-15.2×4=19.2万元，变现损失=19.2-0=19.2万元，变现损失减税=4.8万元 现金流：第0年=-20，第1-3年=-20+3.8=-16.2，第4年=3.8+4.8=8.6 现值=-20-16.2×2.5771+8.6×0.7350=-55.43万元 – 购买方案： 年折旧=100×(1-5%)÷5=19万元，折旧抵税=4.75万元 税后维修费=1×(1-25%)=0.75万元 期末变现=30万元，账面价值=100-19×4=24万元，利得=6万元，缴税=1.5万元 现金流：第0年=-100，第1-3年=4.75-0.75=4，第4年=4+30-1.5=32.5 现值=-100+4×2.5771+32.5×0.7350=-65.80万元 – 租赁NPV=-55.43-(-65.80)=10.37万元>0
- 最终结论：租赁方案相对购买方案的净现值为10.37万元，租赁更有利，应选择租赁方式取得设备。