【问题】
可转换债券的赎回条款和回售条款分别是什么？设置这些条款的目的是什么？请举例说明。
【简要答案】
赎回条款允许发行人在特定条件下提前赎回债券（促使持有人转股，称为加速条款）；回售条款允许持有人在股价低迷时按约定价格将债券卖回发行人（保护投资者利益）。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第九章第三节”可转换债券的主要条款”
【详细解读】
- 赎回条款： – 不可赎回期：发行后不能被赎回的期间，保护债券持有人利益。 – 赎回期：不可赎回期之后发行人可赎回债券的期间。 – 赎回价格：高于面值，两者之差为赎回溢价，随到期日临近而减少。 – 赎回条件：无条件赎回（随时可赎回）和有条件赎回（满足条件才能赎回）。 – 目的：促使债券持有人转换股份（加速条款）；避免市场利率下降后继续支付高利息。
- 回售条款：当股价达到某种程度时，债券持有人有权按约定价格将债券卖给发行人。 – 目的：保护投资者利益，降低投资风险。
- 强制性转换条款：满足条件后债券持有人必须转股，无权要求偿还本金。
【例子说明】
- 场景设定：某公司发行面值1000元、期限10年、票面利率5%的可转债，转换价格50元/股，约定前3年不可赎回，第4年起当股价连续30个交易日高于65元（转换价格的130%）时可赎回，赎回价格第4年1050元。若股价涨至70元，公司如何促使投资者转股？赎回价格逐年递减（第4年1050元、第5年1030元…第10年1000元）。
- 规则引用：赎回条款目的是促使转股。当股价持续高于转换价格的130%时，公司可行使赎回权。
- 具体计算/推导：假设转换价格为50元/股，当股价连续30个交易日高于65元（50×130%）时，公司可宣布赎回。投资者面临选择：以65元/股的市场价转股获利，或以1050元被赎回。理性的投资者会选择转股。
- 最终结论：赎回条款保护了发行人的利益（促使转股+降低利率风险），回售条款保护了投资者利益（股价低迷时可卖回），强制性转换条款确保转股目标的实现。