【问题】
什么是公平市场价值？为什么企业价值评估认为市场只在一定程度上有效？请举例说明。
【简要答案】
公平市场价值即公允价值，是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到的价格。价值评估不否认市场的有效性，但不承认市场的完善性，认为市场只在一定程度上有效。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第七章”企业价值评估”第一节
【详细解读】
- 公平市场价值定义：市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。
- 市场有效性观点：价值评估不否认市场的有效性，但不承认市场的完善性。
- 完善市场的含义：在完善的市场中，企业只能取得投资者要求的风险调整后收益，市场价值与内在价值相等，价值评估没有实际意义。
- 现实市场特征：市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。价值评估正是利用市场的缺陷寻找被低估的资产。
- 价值评估的目的之一是寻找被低估的企业（价格低于价值），如果用现时市场价格作为估值，则得不到有意义的信息。
- 时效性：企业价值受企业状况和市场状况影响随时变化，评估结论有很强的时效性。
【例子说明】
- 场景设定：某上市公司股票市价50元/股，经价值评估其内在价值为60元/股，为什么价值评估认为市场只在一定程度上有效？
- 规则引用：公平市场价值即公允价值，是指市场参与者在计量日发生的有序交易中出售资产所能收到的价格。价值评估不否认市场的有效性，但不承认市场的完善性。
- 具体计算/推导：①市价=50元/股；②内在价值=60元/股；③低估幅度=(60-50)/50=20%；④由于市场不完全有效，价格偏离内在价值10元。
- 最终结论：由于市场不完全有效，该股票价格低于内在价值20%，为投资者提供了投资机会。如果市场完全有效，价格应始终等于价值，价值评估就没有意义了。企业价值受企业状况和市场状况影响随时变化，评估结论有很强的时效性。