【问题】
企业实体价值与股权价值的关系是什么？为什么企业并购时评估最终目标是股权价值而非实体价值？请举例说明。
【简要答案】
企业实体价值等于股权价值与净负债价值之和。并购时评估目标是股权价值，因为大多数企业并购以购买股份的形式进行，双方谈判的焦点是卖方的股权价值。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第七章”企业价值评估”第一节
【详细解读】
- 基本公式：企业实体价值 = 股权价值 + 净负债价值
- 含义：企业全部资产的整体价值称为企业实体价值。股权价值是股权的公平市场价值（不是账面价值），净负债价值是净负债的公平市场价值（不是账面价值）。
- 并购目标：大多数企业并购是以购买股份的形式进行的，因此评估的最终目标和双方谈判的焦点是卖方的股权价值。
- 实体收购成本：如果买方收购的是整个企业实体，其实际收购成本应等于股权价值加上所承接的净负债价值。
- 实务应用：先评估企业实体价值，再减去净负债价值得到股权价值，这是企业估值的常用路径。
【例子说明】
- 场景设定：A公司拟收购B公司全部股权，经评估B公司实体价值为10000万元，净负债的市场价值为4000万元，B公司股权价值应为多少？
- 规则引用：企业实体价值=股权价值+净负债价值，因此股权价值=实体价值-净负债价值。
- 具体计算/推导：①B公司股权价值=10000-4000=6000万元；②若A公司收购B公司整个实体（即收购股权并承接债务），实际收购成本=6000+4000=10000万元。
- 最终结论：A公司收购B公司全部股权的合理对价应为6000万元。如果A公司收购的是B公司整个实体，则实际收购成本为10000万元（6000万元股权对价+4000万元承接的净负债）。并购中评估的最终目标是股权价值。