【问题】
与普通债券相比，可转换债券筹资具有哪些优缺点？
【简要答案】
优点：1.可以较低的利率取得资金；2.能以高于当前股价的价格间接发行股票。缺点：1.股价上涨风险（转换价格固定）；2.股价低迷风险（转换失败面临偿债压力）；3.总筹资成本高于纯债券。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第九章 长期筹资
【详细解读】
- 利率优势：可转债票面利率通常低于普通债券，可降低前期利息负担。
- 转股溢价：转换价格一般设定为发行时股价的20%-30%溢价，相当于以更高价格发行股票。
- 股价上涨风险：若股价大幅上涨超过转换价格，公司仍只能按固定转换价格转股，损失潜在股权融资额。
- 股价低迷风险：若股价长期低于转换价格，投资者不行使转股权，公司需偿还本金。
- 综合成本：因附带了转股权，可转债的综合资本成本通常高于纯债券。
【例子说明】
- 场景设定：甲公司当前股价为20元，为筹集1亿元资金，考虑发行可转换债券，票面利率5%，转换价格为25元。预计未来股价将上涨至30元。请分析该筹资方案的优缺点。
- 规则引用：可转债能以高于当前股价的价格实现股权融资，但面临股价上涨风险和利息成本。转股股数 = 筹资总额 ÷ 转换价格。
- 具体计算/推导：① 若直接增发股票：需发行股数 = 10000万 ÷ 20 = 500万股。② 若发行可转债转股：转股股数 = 10000万 ÷ 25 = 400万股（每份债券面值1000元，共10万份）。③ 股权稀释节约 = 500 – 400 = 100万股。④ 每年利息支出 = 10000万 × 5% = 500万元。⑤ 若未来股价涨至40元，公司仍只能按25元转股，潜在损失融资额 = (40-25) × 400万 = 6000万元。
- 最终结论：可转债优点是以25元（高于当前20元）间接发行股票，节约100万股稀释；每年利息500万元低于普通债券。缺点是若未来股价涨至40元，公司仍只能按25元转股，损失更多潜在融资额6000万元；且若股价低于25元，投资者不转股，公司面临偿债压力。