【问题】
公开增发新股的价格如何影响老股东和新股东的财富？请举例说明。
【简要答案】
增发价格高于市价时，老股东财富增加、新股东财富减少（数额相等）；增发价格等于市价时，双方财富均不变；增发价格低于市价时，老股东财富减少、新股东财富增加。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第九章第二节”增发新股”
【详细解读】
- 增发后每股价格=（原股数×原市价+增发股数×增发价格）÷（原股数+增发股数）。
- 增发价格>市价：老股东获益，新股东受损，老股东获益额等于新股东受损额。
- 增发价格=市价：双方财富均无变化。
- 增发价格<市价：老股东受损，新股东获益。
- 公开增发价格应不低于公告招股意向书前20个交易日或前1个交易日公司股票均价。
【例子说明】
- 场景设定：A公司总股数10亿股，拟公开增发2亿股，增发前一交易日市价为5元/股，老股东和新股东各认购1亿股。当增发价格为5.5元/股和5元/股时，双方财富如何变化？
- 规则引用：增发后股价=（原市值+增发筹资额）÷增发后总股数；股东财富变化=增发后持股价值-（原持股价值+认购支出）。
- 具体计算/推导： – 增发价格5.5元/股（高于市价）： 增发后股价=（10×5+2×5.5）÷12=（50+11）÷12=5.083元/股 老股东财富变化=5.083×11-（5×10+5.5×1）=55.913-55.5=0.413亿元（增加） 新股东财富变化=5.083×1-5.5×1=-0.417亿元（减少） – 增发价格5元/股（等于市价）：双方财富均无变化。
- 最终结论：增发价格高于市价有利于老股东但不利于新股东，两者财富变化总额为零（零和博弈）。