【问题】
普通股的公开发行与非公开发行有哪些主要区别？非公开发行有哪些限制？请举例说明。
【简要答案】
公开发行面向不特定对象，发行范围广、变现性强但手续繁杂、成本高；非公开发行面向特定对象（不超过35名），灵活性大、成本低但发行范围小、变现性差。非公开发行不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第九章第二节”公开发行与非公开发行”；《中华人民共和国证券法》
【详细解读】
- 公开发行（公募）：向不特定对象公开募集股份。配股、增发均属公开发行。发行范围广、发行对象多、易于足额募集；股票变现性强、流通性好；有助于提高公司知名度和影响力。但手续繁杂、发行成本高。
- 非公开发行（私募）：向特定对象发行股票，每次发行对象不超过35名。灵活性较大、发行成本低。但发行范围小、股票变现性差。
- 公开发行认定标准：向不特定对象发行；向特定对象发行累计超过200人；其他法定情形。
- 非公开发行限制：不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。
【例子说明】
- 场景设定：某上市公司拟筹集资金3亿元，股票前20个交易日均价为10元/股，公开增发与非公开增发的发行底价分别是多少？有何区别？
- 规则引用：公开增发的发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日或前1个交易日公司股票均价；非公开发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价的80%。
- 具体计算/推导：若公司股票前20个交易日均价为10元/股，则公开增发价格≥10元；非公开发行底价=10×80%=8元/股。公开发行需经注册程序，发行对象为所有投资者；非公开发行对象最多35名特定投资者，锁定期6个月（实控人18个月）。
- 最终结论：公开发行适合需要广泛募集资金、提高知名度的大型融资；非公开发行适合引入战略投资者或控股股东增持的特定需求。