财务风险的定义是什么？财务杠杆效应的定义和财务杠杆系数的计算公式是什么？

【问题】

财务风险的定义是什么？财务杠杆效应的定义和财务杠杆系数的计算公式是什么？

【简要答案】

财务风险是因企业运用债务融资而产生的丧失偿付能力的风险。财务杠杆效应：固定融资成本下EBIT变动引起EPS更大程度变动。DFL=(EPS变动率)/(EBIT变动率)=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]。

【政策依据】

• 《2026年CPA财务成本管理教材》第八章”资本结构”第三节”杠杆系数的衡量”

【详细解读】

1. 财务风险定义：由于企业运用债务融资方式而产生的丧失偿付能力的风险，最终由普通股股东承担。
2. 财务杠杆效应根源：债务利息或优先股股息等固定融资成本是引发财务杠杆效应的根源。
3. 大小决定因素：EBIT与固定融资成本之间的相对水平决定财务杠杆大小。
4. 定义表达式：DFL = (△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT) = EPS变动率/EBIT变动率。
5. 计算公式：DFL = EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]，其中I为债务利息，PD为优先股股利，T为所得税税率。
6. 特殊情况：固定融资成本=0时，DFL=1；固定融资成本≠0时，DFL>1。
7. 管理启示：盈利能力提高时，DFL下降，财务风险下降。

【例子说明】

1. 场景设定：A、B、C三家公司EBIT均为200000元。A公司无负债；B公司有负债，年利息I=40000元；C公司有负债，年利息I=80000元。均无优先股，T=25%。三家公司的财务杠杆系数分别是多少？
2. 规则引用：DFL=EBIT/(EBIT-I)。
3. 具体计算/推导：①DFL_A=200000/(200000-0)=1；②DFL_B=200000/(200000-40000)=200000/160000=1.25；③DFL_C=200000/(200000-80000)=200000/120000=1.67。
4. 最终结论：A公司无财务杠杆效应（DFL=1），B公司DFL=1.25，C公司DFL=1.67。负债越多，财务杠杆效应越明显，财务风险越大。固定融资成本是引发财务杠杆效应的根源。 —