MM资本结构理论的六项基本假设条件是什么？

【问题】

MM资本结构理论的六项基本假设条件是什么？

【简要答案】

MM资本结构理论的六项假设条件包括：经营风险可用EBIT方差衡量且同类企业风险相同；投资者预期相同；资本市场完善无交易成本；投资者与企业同等利率借款；负债无风险利率为无风险利率；EBIT不变即企业增长率为零。

【政策依据】

• 《2026年CPA财务成本管理教材》第八章”资本结构”第一节”资本结构理论”

【详细解读】

1. 经营风险同质：经营风险可以用息税前利润的方差衡量，经营风险相同的企业处于同一风险等级（homogeneous risk class）。
2. 预期同质：投资者等市场参与者对企业未来的收益与风险的预期相同（homogeneous expectations）。
3. 市场完善：资本市场是完善的，没有交易成本。
4. 借款能力同等：投资者可同企业一样以同等利率获得借款。
5. 无风险负债：无论借债多少，企业及个人的负债均无风险，故负债利率为无风险利率。
6. 零增长假设：投资者预期的EBIT不变，即假设企业的增长率为零，从而所有现金流量都是年金。

【例子说明】

1. 场景设定：假设A公司和B公司均属于同一行业，EBIT方差相同，两家公司的EBIT均为每年1000万元且保持不变，无风险利率为5%，如何应用MM理论的基本假设分析两家公司价值？
2. 规则引用：MM理论六项假设：经营风险可用EBIT方差衡量且同类企业风险相同；投资者预期相同；资本市场完善无交易成本；投资者与企业同等利率借款；负债无风险利率为无风险利率；EBIT不变即企业增长率为零。
3. 具体计算/推导：①两家公司处于同一风险等级，投资者预期相同；②两家公司EBIT均为1000万元且保持不变；③两家公司的借款利率均为无风险利率5%；④按照MM理论假设，可以比较两家公司在不同资本结构下的企业价值和资本成本。
4. 最终结论：在MM理论假设下，两家企业经营风险相同、投资者预期一致，可以比较不同资本结构下的企业价值和资本成本，为后续分析资本结构无关性奠定基础。 —