【问题】
财务管理中风险与报酬之间存在怎样的权衡关系？为什么市场中不存在低风险高报酬的投资机会？
【简要答案】
风险与报酬之间存在正相关权衡关系：高收益的投资机会往往伴随巨大风险，风险小的投资机会往往收益也较低。由于竞争的存在，不可能在低风险的同时获取高报酬——即使最初发现这样的机会，竞争也会使报酬率降至与风险相当的水平。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第一章”财务管理概述”第三节”财务管理的基础概念和基本理论”
【详细解读】
- 基本关系：风险与报酬成正比，高收益伴随高风险，低风险伴随低收益。
- 风险厌恶：人们普遍认为风险是不利的事情，确定的1元钱经济价值大于不确定的1元钱。
- 竞争平衡：不可能在低风险的同时获取高报酬。即使最先发现这样的机会，竞争会使报酬率降至与风险相当的水平。
- 市场特征：高风险同时高报酬、低风险同时低报酬。每个市场参与者都在风险和报酬之间作权衡。
- 应用意义：风险与报酬关系是股票、债券、项目及企业等价值评估的关键因素。
【例子说明】
- 场景设定：投资者有10万元资金，面对三个选择：国债（年利率3%，几乎无风险）、A公司债券（年利率6%，违约概率2%）、B公司股票（预期年回报率15%，但波动大，可能亏损20%）。请问为什么市场中不存在低风险高报酬的投资机会？
- 规则引用：风险与报酬之间存在正相关权衡关系——高收益伴随高风险，低风险伴随低收益。由于竞争的存在，不可能在低风险的同时获取高报酬。预期回报 = 承诺回报 × (1-违约概率) + 违约时回收率 × 违约概率。
- 具体计算/推导：① 国债预期回报 = 3%（几乎无风险，无违约概率）；② A公司债券预期回报 ≈ 6% × (1-2%) = 5.88%（考虑2%违约概率后略低于承诺利率）；③ B公司股票预期回报 = 15%（但可能亏损20%，风险高）；④ 假设存在预期回报15%但风险极低的机会，所有投资者涌入10万元，资金供给增加使该资产价格上升；⑤ 价格上升后预期回报率 = 未来现金流 ÷ 更高价格，回报率下降；⑥ 竞争使回报率降至与风险匹配的水平。
- 最终结论：风险与报酬的正向权衡关系是市场均衡的结果。三种投资的预期回报3%、6%、15%分别对应低、中、高风险，低风险高报酬的机会因竞争不可能长期存在。