【问题】
什么是可比公司法？如何使用可比公司法估计没有上市债券公司的债务资本成本？
【简要答案】
可比公司法是找一个拥有可上市交易债券的可比公司作为参照物，计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务资本成本。可比公司应与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式、规模、负债比率和财务状况。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第四章”资本成本”第二节”债务资本成本的估计”
【详细解读】
- 适用情形：目标公司没有上市债券时使用。
- 可比公司选择标准：应与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式；最好规模、负债比率和财务状况也比较类似。
- 操作方法：找到可比公司上市交易的长期债券，计算其到期收益率，作为本公司长期债务资本成本的估计值。
- 局限性：找到完全可比的公司较困难，需要主观判断。
【例子说明】
- 场景设定：甲公司（无上市债券，制造业，规模中等，负债率40%）需要估计债务资本成本。找到可比公司乙（制造业，规模中等，负债率38%）有上市债券，到期收益率6.5%。请问甲公司债务资本成本应如何估计？
- 规则引用：可比公司法：找一个拥有可上市交易债券的可比公司作为参照物，计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务资本成本。可比公司应与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式、规模、负债比率和财务状况。
- 具体计算/推导：① 甲公司和乙公司同行业（制造业）、规模中等、负债率相近（40% vs 38%）；② 乙公司上市债券到期收益率 = 6.5%；③ 甲公司税前债务资本成本估计值 = 6.5%。
- 最终结论：在缺乏自身上市债券数据时，甲公司可通过可比公司法，将乙公司的到期收益率6.5%作为自身债务资本成本的参考估计值。