【问题】
在资本成本比较法中，如何计算加权平均资本成本？需要注意哪些前提条件？
【简要答案】
WACC = Σ(各筹资方式金额/总筹资额)×各筹资方式的资本成本。需注意：不考虑各种筹资方式在数量与比例上的约束，不考虑财务风险差异，债务资本成本使用税后成本。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第八章”资本结构”第二节”资本结构决策分析”
【详细解读】
- 基本公式：WACC = w_1×k_1 + w_2×k_2 + … + w_n×k_n，其中w为权重，k为资本成本。
- 权重确定：按各筹资方式的金额占总筹资额的比例确定。
- 债务成本：使用税后债务资本成本，即k_d×(1-T)。
- 前提条件一：不考虑筹资方式在数量与比例上的约束。
- 前提条件二：不考虑不同筹资方案之间的财务风险差异。
- 选择标准：WACC最小的筹资方案为相对最优资本结构。
【例子说明】
- 场景设定：某企业需要筹资7000万元，方案：长期借款2000万元（税后成本4.5%）、长期债券1000万元（税后成本6%）、普通股4000万元（成本12%），该方案的WACC是多少？
- 规则引用：WACC=Σw_i×k_i，其中w_i为各资本权重，k_i为各资本成本。
- 具体计算/推导：①WACC=(2000/7000)×4.5%+(1000/7000)×6%+(4000/7000)×12%=0.286×4.5%+0.143×6%+0.571×12%=1.29%+0.86%+6.85%=9.00%。
- 最终结论：该方案的WACC为9.00%，与其他方案比较后选择WACC最小的方案。债务资本成本使用税后成本，该方法不考虑财务风险差异。 —