【问题】
什么是共同年限法，如何运用共同年限法对期限不同的互斥项目进行优选？
【简要答案】
共同年限法假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。例如，一个3年期限的项目可重置一次延长至6年，与另一个6年期限的项目进行比较。该方法也被称为重置价值链法。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第五章”投资项目资本预算”第二节”投资项目的评价方法”
【详细解读】
- 原理：假设项目可重置，通过重置使不同期限的项目达到共同年限，再比较净现值。
- 步骤：确定两个项目的期限；找到最小公倍数作为共同年限；计算各项目在共同年限内的重置现金流量；计算并比较重置后的净现值。
- 局限性：共同比较期可能很长（如7年和9年的共同期为63年）；长期后的现金流量难以可靠估计；未考虑通货膨胀和技术进步导致重置成本上升；未考虑竞争使项目净利润下降。
- 适用：仅适用于重置概率很高的项目。
【例子说明】
- 场景设定：资本成本10%，A项目年限6年，NPV=12441万元，IRR=19.73%；B项目年限3年，NPV=8324万元，IRR=32.67%。请问哪个项目更优？
- 规则引用：共同年限法假设项目可重置，通过重置使不同期限的项目达到相同年限（最小公倍数），再比较NPV。适用于重置概率很高的项目。
- 具体计算/推导：① A项目（6年）与B项目（3年）的共同年限 = 6年；② B项目重置一次延长至6年；③ 重置B项目第3年末现金净流量 = -17800+12000 = -5800万元；④ 经计算重置B项目的NPV = 14577万元；⑤ A项目NPV = 12441万元。
- 最终结论：重置后B项目NPV=14577万元 > A项目NPV=12441万元，B项目更优。虽然B项目原IRR（32.67%）高于A项目（19.73%），但共同年限法消除了期限差异后B项目仍更优。