什么是净现值法，如何运用净现值法进行投资项目决策？

【问题】

什么是净现值法，如何运用净现值法进行投资项目决策？

【简要答案】

净现值（NPV）是指特定项目未来现金净流量现值与原始投资额现值的差额。若NPV为正数，表明投资报酬率大于资本成本，应采纳；若NPV为0，表明投资报酬率等于资本成本，可选择采纳或不采纳；若NPV为负数，表明投资报酬率小于资本成本，应放弃。

【政策依据】

• 《2026年CPA财务成本管理教材》第五章”投资项目资本预算”第二节”投资项目的评价方法”

【详细解读】

1. 计算公式：净现值 = 未来现金净流量现值 – 原始投资额现值。
2. 决策规则：NPV > 0，项目可行，可增加股东财富；NPV = 0，项目报酬率刚好等于资本成本；NPV < 0，项目不可行，将减损股东财富。
3. 净现值法具有广泛的适用性，在理论上比其他方法更完善。
4. 局限性：净现值是绝对数金额，在比较期限和投资额不同的项目时有一定局限性。
5. 净现值法的再投资假设：假设现金流入按资本成本进行再投资，相比内含报酬率法的假设更为合理。

【例子说明】

1. 场景设定：假设企业资本成本为10%，A项目原始投资额20000万元，第1年现金流入11800万元，第2年现金流入13240万元。请问A项目净现值是多少？是否应采纳？
2. 规则引用：净现值（NPV）= 未来现金净流量现值 – 原始投资额现值。NPV>0时项目可行，NPV<0时项目不可行。
3. 具体计算/推导：① 第1年现金流入现值 = 11800×0.9091 = 10727.38万元；② 第2年现金流入现值 = 13240×0.8264 = 10941.54万元；③ 未来现金净流量现值合计 = 10727.38 + 10941.54 = 21668.92万元；④ NPV = 21668.92 – 20000 = 1668.92 ≈ 1669万元。
4. 最终结论：A项目净现值为1669万元>0，说明投资报酬率超过资本成本10%，可以增加股东财富，应予采纳。