【问题】
固定收益证券、权益证券和衍生证券三者有何区别？
【简要答案】
固定收益证券能提供固定或按固定公式计算的现金流量，收益与发行人财务状况相关程度低；权益证券代表公司所有权，收益不确定，与经营业绩相关程度高；衍生证券是在原生资产基础上衍生出来的合约，价值随原生资产价格波动，可用于套期保值或投机。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第一章”财务管理概述”第四节”金融工具与金融市场”
【详细解读】
- 固定收益证券：提供固定或按固定公式计算的现金流量，如公司债券（固定利息）或浮动利率债券（约定计算方法）。收益与发行人财务状况相关程度低。
- 权益证券：代表特定公司所有权，典型例子是普通股。发行人事先不作支付承诺，收益不确定，与经营业绩相关程度高，风险通常高于固定收益证券。
- 衍生证券：在原生资产（固定收益证券和权益证券）基础上衍生出来的合约，如远期、期货、互换、期权等。价值依赖于原生资产，可用来套期保值或投机获利。
- 公司筹资顺序：权益证券是最基本形式，任何公司都必须有股权资本。
【例子说明】
- 场景设定：投资者考虑购买三种证券：甲公司债券（面值100元，年息5元）、甲公司股票（当前股价50元）、以及以甲公司股票为标的的看涨期权（期权费3元，行权价55元）。若甲公司经营良好股价涨至60元，或经营不善破产，请问三种证券投资者的收益分别是多少？
- 规则引用：固定收益证券提供固定或按固定公式计算的现金流量；权益证券代表公司所有权，收益不确定；衍生证券价值随原生资产价格波动。看涨期权行权收益 = max(股价-行权价, 0) – 期权费。
- 具体计算/推导：假设甲公司经营良好，股价涨至60元：① 债券持有人获固定利息5元（固定收益证券）；② 股票持有人获资本利得 = 60 – 50 = 10元（权益证券）；③ 期权持有人行权获利 = (60-55) – 3 = 5 – 3 = 2元（衍生证券）。假设甲公司经营不善破产：① 债券持有人可能获部分清偿（优先求偿权）；② 股东可能血本无归（剩余求偿权）；③ 期权价值归0（不行权则损失期权费3元）。
- 最终结论：股价涨至60元时，债券持有人获5元、股票持有人获10元、期权持有人获2元。破产时债券可能获部分清偿，股东和期权投资者可能损失全部。固定收益证券风险最低收益固定，权益证券风险高收益不确定，衍生证券杠杆效应最大。