【问题】
每股收益最大化目标相较于利润最大化有何进步？其仍存在哪些局限性？
【简要答案】
每股收益最大化将利润与股东投入资本联系起来，克服了利润最大化未考虑投入资本关系的局限。但其仍存在三个局限：(1)未考虑每股收益取得的时间；(2)未考虑每股收益的风险；(3)不同公司每股收益不可比（每股投入资本差异大）。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第一章”财务管理概述”第二节”财务管理的目标与利益相关者的要求”
【详细解读】
- 进步之处：每股收益（EPS）= 净利润 / 普通股股数，将利润与股东投入资本联系起来。
- 局限一：未考虑取得时间。今年EPS 1元和明年EPS 1.05元难以判断优劣。
- 局限二：未考虑风险。不同公司实现相同EPS所承担的风险可能不同。
- 局限三：不同公司每股收益不可比。因为每股股票代表的投入资本差别很大。
- 适用条件：每股收益取得时间、风险、投入资本都相同时，该目标可以接受。
【例子说明】
- 场景设定：A公司净利润1000万元，普通股1000万股，每股净资产10元；B公司净利润800万元，普通股500万股，每股净资产20元。请问在每股收益最大化目标下哪家公司更优？该方法是否存在局限性？
- 规则引用：每股收益（EPS）= 净利润 ÷ 普通股股数。每股收益最大化的局限性在于未考虑每股投入资本的差异，不同公司间不可直接比较。投入资本回报率（ROE）= 净利润 ÷ 股东权益。
- 具体计算/推导：① A公司EPS = 1000 ÷ 1000 = 1.0元/股，B公司EPS = 800 ÷ 500 = 1.6元/股；② 每股收益最大化目标下B公司更优（1.6 > 1.0）；③ A公司股东权益 = 1000万股 × 10元 = 10000万元，ROE = 1000 ÷ 10000 = 10%；④ B公司股东权益 = 500万股 × 20元 = 10000万元，ROE = 800 ÷ 10000 = 8%；⑤ B公司每股投入资本（20元）是A公司（10元）的2倍，但ROE反而更低。
- 最终结论：B公司每股收益（1.6元）高于A公司（1.0元），但A公司ROE（10%）高于B公司（8%），说明每股收益最大化未考虑每股投入资本的差异，不同公司间不可直接比较。