债券发行价格如何根据票面利率与市场利率的关系确定？请举例说明计算公式。

【问题】

债券发行价格如何根据票面利率与市场利率的关系确定？请举例说明计算公式。

【简要答案】

当票面利率高于市场利率时溢价发行，低于时折价发行，相等时平价发行。发行价格=面值×(P/F,i,n)+年利息×(P/A,i,n)。

【政策依据】

• 《2026年CPA财务成本管理教材》第九章第一节”债券发行价格”

【详细解读】

1. 平价发行：票面利率与市场利率一致时，以票面金额为发行价格。
2. 溢价发行：票面利率高于市场利率时，以高出票面金额的价格发行。
3. 折价发行：票面利率低于市场利率时，以低于票面金额的价格发行。
4. 计算公式：发行价格=面值×(P/F,市场利率,n)+面值×票面利率×(P/A,市场利率,n)。
5. 基本原理：将债券的全部现金流量按发行时的市场利率贴现并求和，包括各期利息和到期面值。

【例子说明】

1. 场景设定：南华公司发行面值为1000元，票面年利率10%，期限10年，每年年末付息的债券，当市场利率分别为10%、12%、8%时，发行价格分别是多少？
2. 规则引用：债券发行价格=利息现值+面值现值，折现率为发行时的市场利率。
3. 具体计算/推导： – 当市场利率为10%（不变）：发行价格=1000×(P/F,10%,10)+1000×10%×(P/A,10%,10)=1000×0.3855+100×6.1446=1000元（平价） – 当市场利率为12%（上升）：发行价格=1000×0.322+100×5.6502=887.02元（折价） – 当市场利率为8%（下降）：发行价格=1000×0.4632+100×6.7101=1134.21元（溢价）
4. 最终结论：市场利率上升导致债券折价发行（887.02元），市场利率下降导致溢价发行（1134.21元），以协调债券购销双方的利益。