期权的内在价值如何计算？实值期权、虚值期权和平价期权的判断标准是什么？

【问题】

期权的内在价值如何计算？实值期权、虚值期权和平价期权的判断标准是什么？

【简要答案】

看涨期权内在价值=max(S0-X,0)，看跌期权内在价值=max(X-S0,0)；S0>X为实值，S0<X为虚值，S0=X为平价。

【政策依据】

• 《2026年CPA财务成本管理教材》第六章”期权价值评估”第三节”金融期权价值评估”

【详细解读】

1. 内在价值定义：期权立即执行产生的经济价值，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。
2. 看涨期权内在价值：现行资产价格高于执行价格时，内在价值=S0-X；现行价格等于或低于执行价格时，内在价值=0。
3. 看跌期权内在价值：现行资产价格低于执行价格时，内在价值=X-S0；现行价格等于或高于执行价格时，内在价值=0。
4. 实值期权（溢价状态）：执行期权能给持有人带来正回报。
5. 虚值期权（折价状态）：执行期权将给持有人带来负回报。
6. 平价期权：资产的现行市价等于执行价格。

【例子说明】

1. 场景设定：看涨期权执行价格100元，股票现行价格分别为120元、100元、80元，该期权的内在价值分别是多少？分别属于何种期权？
2. 规则引用：看涨期权内在价值=max(S0-X,0)；当S0>X为实值期权，S0=X为平价期权，S0<X为虚值期权。
3. 具体计算/推导：①当股票价格为120元时，内在价值=max(120-100,0)=20元（实值期权）；②当股票价格为100元时，内在价值=max(100-100,0)=0元（平价期权）；③当股票价格为80元时，内在价值=max(80-100,0)=0元（虚值期权）。
4. 最终结论：只有实值期权（S0>X）才有正的内在价值，才有可能被执行；平价期权和虚值期权的内在价值均为0。