【问题】
抛补性看涨期权组合的损益特征及其作为机构投资者常用策略的原因是什么？
【简要答案】
抛补性看涨期权是购买1股股票同时出售该股票的1股看涨期权，锁定了最高净收入（执行价格），若股价低于执行价格则净损失比单纯买股票小（减少期权费收入）。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第六章”期权价值评估”第二节”期权的概念、类型和投资策略”
【详细解读】
- 组合构成：购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权。
- “抛补”含义：抛出看涨期权所承担的到期出售股票的潜在义务，可以被组合中持有的股票抵补。
- 最高净收入：当股价超过执行价格时，组合净收入最多为执行价格（期权被执行，需按执行价格卖出股票）。
- 股价低于执行价格时：净损失比单纯购买股票小，减少的数额相当于期权价格。
- 机构投资者常用原因：可以按计划套现并赚取期权费收入。
【例子说明】
- 场景设定：购入1股ABC公司股票100元，同时出售执行价格100元的看涨期权，期权价格5元，当股价跌至80元或涨至120元时，抛补性看涨期权组合的损益分别是多少？
- 规则引用：抛补性看涨期权组合净损益在股价低于执行价格时为（股票市价-股票购买价格+期权价格），在股价高于执行价格时为（执行价格-股票购买价格+期权价格）。
- 具体计算/推导：①若股价跌至80元，组合净损益=80-100+5=-15元（单纯买股票亏20元，少亏5元）；②若股价涨至120元，组合净损益=100-100+5=5元（锁定最高收益5元，而单纯买股票赚20元）。
- 最终结论：抛补性看涨期权策略适用于预计股价不会大幅上涨的场景，机构投资者通过出售看涨期权赚取期权费，在股价不超执行价格时增强收益，在超执行价格时锁定卖出价位。