【问题】
公司资本成本与投资项目资本成本之间有何区别与联系？在什么情况下两者相等？
【简要答案】
公司资本成本是投资者针对整个公司要求的报酬率；投资项目资本成本是项目本身所需投资资本的机会成本。当新项目风险等于企业现有资产平均风险时，项目资本成本等于公司资本成本。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第四章”资本成本”第一节”资本成本的概念、应用和影响因素”
【详细解读】
- 定义区别：公司资本成本是企业资本结构中各种资金来源成本的加权平均数；投资项目资本成本是每个项目自己的机会资本成本，是项目风险的函数。
- 高低关系：新项目风险高于企业现有资产平均风险时，项目资本成本高于公司资本成本；新项目风险低于平均风险时，项目资本成本低于公司资本成本。
- 适用场景：资本成本估计主要讨论公司资本成本，投资项目资本成本在长期投资决策中进一步讨论。
- 影响因素：项目资本成本既取决于资本运用于什么项目，又受筹资来源影响。
【例子说明】
- 场景设定：某公司现有资产平均风险对应的资本成本为10%。现有两个新投资项目：A项目为传统业务（风险低），B项目为全新领域（风险高）。请问两个项目应分别使用什么资本成本？
- 规则引用：当新项目风险等于企业现有资产平均风险时，项目资本成本等于公司资本成本；项目风险低于平均时，项目资本成本低于公司资本成本；项目风险高于平均时，项目资本成本高于公司资本成本。
- 具体计算/推导：① A项目（传统业务）风险低于平均，资本成本 = 8%（<10%）；② B项目（全新领域）风险高于平均，资本成本 = 13%（>10%）；③ 若统一用10%评价：A项目NPV可能被低估（不应投资的项目被投资），B项目NPV可能被高估（应投资的项目被拒绝）。
- 最终结论：A项目应使用8%作为资本成本，B项目应使用13%。不能用公司统一的10%评价所有项目，否则会导致错误的投资决策。