【问题】
基于管理用财务报表的可持续增长率需要满足哪些假设条件，计算公式是什么？
【简要答案】
假设条件：营业净利率不变、净经营资产周转率不变、净财务杠杆不变、利润留存率不变、不增发新股。公式用净经营资产周转次数和净经营资产权益乘数替代总资产相关比率。
【政策依据】
- 《2026年CPA财务成本管理教材》第二章”财务报表分析和财务预测”
【详细解读】
五个假设条件（基于管理用财务报表）：
企业营业净利率将维持基期水平（已涵盖新增债务的利息）
企业净经营资产周转率将维持基期水平
企业基期的资本结构（净财务杠杆不变）是目标资本结构
企业基期的利润留存率是目标利润留存率
不愿意或者不打算增发新股
根据期初股东权益计算： 可持续增长率=营业净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产期初权益乘数×本期利润留存率
根据期末股东权益计算： 可持续增长率=(营业净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产权益乘数×利润留存率)÷[1-(营业净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产权益乘数×利润留存率)]
【例子说明】
场景设定：某公司营业净利率5%，净经营资产周转次数2次，净经营资产权益乘数1.5，利润留存率60%。请问基于管理用财务报表的可持续增长率是多少？
规则引用：基于管理用财务报表的可持续增长率（期末股东权益法）= (营业净利率 × 净经营资产周转次数 × 净经营资产权益乘数 × 利润留存率) ÷ [1 – (营业净利率 × 净经营资产周转次数 × 净经营资产权益乘数 × 利润留存率)]。
具体计算/推导：
根据期末股东权益法：
可持续增长率=(5%×2×1.5×60%)÷[1-(5%×2×1.5×60%)] =9%÷(1-9%)=9%÷91%=9.89%
最终结论：基于管理用财务报表，该公司在不增发新股、不改变经营效率和财务政策的情况下，可持续增长率约为9.89%